台灣神隆找出獲利方程式

‧工業技術與資訊 2010/06/18

歷經低調沉穩的八年，台灣神隆以堅持創立時所設定的經營方向及理念，積極尋找技術夥伴與來源，建立技術深度，並持續累積領先業界的研發能量，至今不只成為台灣營業額與獲利最高的藥廠，更為台灣的原料藥產業擘畫新的商業模式與成功之道。

【撰文／魏茂國】

在創辦人詹維康（前排左）與總經理馬海怡（前排中）的帶領下，台灣神隆以建立世界級原料廠、提升我國原料藥產業為努力目標。(攝影／許育愷)

儘管生醫產業已廣被譽為最有前景的產業之一，但台灣神隆成立之始就有許多人不看好，前八年在集中投資且還未能獲利的情況下，更得到外界不少冷潮熱諷。不過，努力與忍耐終有代價，自2006年起，熬過虧損階段的台灣神隆終於轉虧為盈，而且接下來每年的獲利成長率都高達兩位數，印證了當初選擇的「路」是正確的。

創立於1997年的台灣神隆，是以生產藥品中具活性成分(Active Pharmaceutical Ingredients，API)的原料藥為主要產品，已是全球最大癌症原料藥藥廠。在學名藥使用日益普及、新藥開發日漸增多的趨勢下，專業研發生產及供應原料藥的需求也隨之提高，並是目前台灣成長最快的生技項目。根據工研院的推估，2009年國內製藥業產值高達新台幣603.9億元，其中原料藥部分則有122.4億元，年增率超過20％，並預估2010年的產值將達140.1億元。

即使原料藥業成長迅速，看似未來無限，但台灣神隆於集資創立時，為爭取行政院開發基金的投資，仍受到相當大的質疑，認為原料藥在台灣並無立足之地，也比不過中國與印度以低價為訴求的廠商，甚至落為毫無開發價值的評語。

創新商業營運模式

事實上，過去台灣藥廠所生產的原料藥，還是著重在內需市場，提供的種類有限，並以價格競爭為主；然而，這樣的經營方式，並非是台灣神隆所要走的路。回憶公司的起步歷程，身為創辦人之一的台灣神隆執行副總經理暨科學總監詹維康表示，特別感謝也相當佩服時任工研院化工所所長、目前為工研院院長李鍾熙的支持與遠見，認為原料藥業可以在台灣落腳，並促使台灣神隆的建廠開發計畫得以落實。

剛創業時，台灣神隆連實驗室都沒有；現在每年開發出十幾個化合物，並成為好幾十家藥廠優先指定的配合廠商。(攝影／許育愷)

當時支持台灣神隆成立的觀點，在於台灣的原料藥業沒有顯著的成就，並非是原料藥本身的問題，更不是產業的機會不夠，或許只是尚未找到成功的商業模式。而台灣神隆所著眼的，是全球性的市場，並且還要挑選難度較高的產品來開發，以創造利基與競爭優勢，更不同於以往台灣原料藥廠的經營模式。

「只要能夠撐下去，總有一天會賺錢的。」尤其生醫產業的特性之一，在於初期的投資大、研發時間長，但只要能夠量產獲利，便能趨於穩定成長。除了建廠提案的支持外，於台灣神隆進行籌備階段時，工研院化工所也正獲計畫通過，要在所內設立GMP的試驗工廠。

詹維康指出，當時曾經規劃先暫用這間試驗工廠生產產品以進行註冊，等到位於台南科學工業園區的廠房完成後再移轉過去，但後來因時程上未能配合而作罷。此外，在產品技術上，台灣神隆也曾委託工研院化工所技轉，研發心血管治療藥物的製程，多年來也不斷地與生醫所聯繫互動，以掌握最新的醫藥開發資訊。

微小RNA潛力無窮

就詹維康多年來的觀察，他相當肯定工研院在生醫領域的創新研究，許多技術也非常有機會轉變實現並創造商業價值，近年來像是生物晶片、生醫材料、抗體工程等技術皆是如此；目前台灣神隆與工研院生醫所合作開發的「微小RNA」(microRNA)技術，也已被視為具有極大發展潛力的領域。

由於微小RNA在人體中具有調控基因表現的功能，以新式偵側微小RNA的技術，可以更精確地區別細胞變化的來源、種類與表現程度，因此也更能找出病因並設計治療方式；如果能夠藉此研發新藥，以抑制不良細胞複製或分化等情況，便能達到治療疾病的效果。

舉凡癌症、心臟病、糖尿病、風濕性關節炎、病毒傳染疾病等，皆有可能利用微小RNA的技術進行標靶治療，不僅用途相當廣泛，生產成本也可能較目前的治療方式更低廉。詹維康表示，如果微小RNA的技術能夠研發成功，還有機會成為最多新藥與原料的技術提供者，蘊含著無窮的商機。

除供應各大藥廠原料藥、提供代工生產服務外，台灣神隆並提供新藥開發服務，從臨床用原料藥製程開發到生產。(攝影／許育愷)

不僅是與研究機構合作，為建構自行研發的能量，台灣神隆早在2001年就前往昆山設立研究所，目前該所的研發員工已多達百餘人，並與當地多所學校合作。至今台灣神隆在小分子方面也已經開發近50種產品，成為激烈市場競爭的最大籌碼。

時機重於一切

「時機是一切，機會是不等人的。」詹維康強調「速度」在生醫產業上的重要性，如果光是有好的技術，卻不能商品化，「放久了就不吃香」。台灣神隆能夠成功的主要原因，就在於比別人「早」，這也是能夠爭取國際上各大藥廠客戶的一大關鍵。

儘管生醫技術的研發期間特別長，但詹維康表示在這個行業裡，如果不能做到第一，就是得要排隊；對於客戶而言，並不會在乎技術到底漂不漂亮，他們所關心的只是產品是否有效，並且能否將產品銷售出去，因此只要是具有可能性或未來性的研發，都不會輕易放棄。台灣神隆當然也是如此，而且還要比客戶的腳步來得更「早」。

台灣神隆的策略，即是在專利藥品還未到期前，就開始進行原料藥的開發，以藉此讓學名藥廠有生產需求時，就能提供原料藥使用。詹維康也以微小RNA為例，就是希望未來研發成功後，台灣神隆能領先業界，具備生產微小RNA原料藥的技術，等著客戶上門；屆時客戶一有需要，當然就會選擇台灣神隆。

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開創生技醫藥新局面　成大與台灣神隆攜手合作

成大新聞中心

【台南訊】開創生技醫藥新局面，學產攜手合作展新猷！24日國立成功大學與台灣神隆股份有限公司共同簽署合作備忘錄，由成功大學校長賴明詔院士與台灣神隆總經理馬海怡博士代表雙方完成簽署。雙方將進一步加強生技醫藥創新技術的開發及研發人才培育上的合作，一同打造產學雙贏的新格局。

成功大學校長賴明詔院士致詞期許雙方簽約是一個好的開始，希望很快把台灣產學合作的模式建立起來。他指出，大家都知道現在生技產業是行政院六大新興產業的重點之一，因此今天與神隆公司簽署合作協定是一件令人欣喜的事，期待對未來生技產業之科研與發展能有重大的突破。事實上，生技產業不是新的產業，政府已經推了20多年，可惜一直沒有成功。而成大與發展生技產業相當成功的神隆攜手合作，絕對會成為成功的案例。

賴校長說過去幾十年來，我國的生醫研究方面、生技研究方面有很大的進步，大家都認同上游的研究成果是非常的好，但是從上游把研究成果轉接到產業這部份就一直做得不成功，不成功的理由固然有很多，我想一個最大的理由是因為有科學家的參與，有人說產業要成功的話科學家絕不能參與，因為上游的科學家不懂得怎樣去經營產業，有科學家參與的話就不會賺錢了，這是一個很好的教訓，這也是台灣過去幾十年來所面臨的困境。

另一方面，在大學裡面，生技方面、生醫方面的學生很多，研究生也很多，但是生技產業的畢業生聽說是失業率最高，可見學校所訓練的，不是產業所需求的，這問題凸顯出上游的研究機構和下游的產業有了脫節的現象。

如今能在這個機會，學界與業界一起建立產學合作平台，相互瞭解彼此之需求，這是非常好的開始，特別是神隆在南部一直是生技產業的標竿，而成功大學又是南部最好的學府，二個單位合在一起攜手合作，預計未來生技產業發展一定是非常有前途。

台灣神隆公司馬海怡博士對於正式與成大簽定合作備忘錄，內心感觸良多。她說，與成大合作，可說是攀上了好親家。成大給神隆一個出發點，沒有成大就沒有神隆。台灣神隆於1997年草創期間，剛起步時二手空空，也不知道要從哪裡開始，多虧成大給予最大的支援，公司最早的兩個實驗就是在成大，當時第一批的員工以及現在許多的高階管理者，可以說第一天都是在成大上班，從成大開始的。

她也說，台灣神隆與成功大學長期以來有良好之互動往來，產學交流相當密切，不論在技術研發、人才培育、師生參訪交流等方面，雙方多年來累積深厚的友誼。能夠進一步和成大正式簽定合約，強化雙邊合作交流關係，達成教學、研究與實務多方面之加乘作用。

對於與成大的合作，馬海怡總經理也有很深的期盼，在她心中早已有了未來合作的藍圖。她說，雙方真的有非常多可以合作的機會，尤其針對蛋白質藥等生技製藥，成大有機會成為具有全球競爭力的生物學名藥（Biosimilars）的臨床中心。

因應學名藥時代的來臨，神隆擁有開發技術，但還需要二個條件，一是生產的廠房；另一個是神隆沒辦法自己進行的，必須仰望成大挑起的重任，也就是成立專門進行生技學名藥的臨床中心。這在整個產業鏈裡非常需要、且缺乏的一個單位，雖然有些私人單位、公司在做，卻非常的昂貴，或者是沒有一個標準的SOP，由成大帶頭開始，不只是影響台灣的市場、更能引領台灣的生技產業真正走到世界的舞台上重要一步。期待雙方的合作，能讓神隆公司再往前邁進，創造更好的業績。

成大與神隆所簽署合作備忘錄的內容，乃是基於強化神隆公司在創新技術的優勢，厚植研發能量，並為台灣地區培育相關研發人才。經由雙方相互合作，達到共享資源、強化競爭優勢的目的，共同為提升台灣生技醫藥研發能力盡心力。

參與簽約儀式人員，有台灣神隆公司總經理馬海怡、執行副總兼科學總監詹維康、生產中心副總經理鄭國喜、人力資源行政處長汪小鶯、專案經理鄭敏苓、公共事務處經理吳英英。成大部分，則有賴明詔校長、醫學院林其和院長、附設醫院林炳文院長、醫學院蘇益仁副院長、教務處湯銘哲教務長、黃榮俊副研發長、楊永年副研發長、生物資訊研究所特聘教授陳淑慧等人。

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2010-09-01 工商時報 【記者陳惠珍／台南報導】

連續3年轉虧為盈的台灣神隆，已申請股票公開發行，預計最快10月可上興櫃掛牌，該公司去年稅後獲利已站上10億元大關，今年隨著客戶訂單成長，營運可再攀高。

神隆目前正積極擴大布局，除了已到大陸常熟廠外，目前又再透過美國天福生醫合作，將觸角延伸至原物藥大本營美國市場。

統一集團持有台灣神隆約30％股份，儼然是該集團旗下另外一個金雞母的子公司，神隆董事長原由統一集團董事長高清愿擔任，98年11月間，高升任為該公司名譽董事長，目前由統一企業常董，也是南紡集團董事長鄭高輝領航公開發行與上市等事宜。

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東洋與神隆的關係是下游與上游的關係，也是合作的關係，除非東洋自行發展原料藥廠，否則關係應不至於生變。不過目前看來，東洋自建原料藥廠的可能性不高，原因主要有二，一是原料藥廠從建廠到獲利，以神隆的經驗來看，至少要八年以上的時間，但中、美醫改自今年起已啟動，當務之急係以卡位市場為最重要戰略，即便現在自建原料藥廠也早已緩不濟急，且建廠與研發成本均是巨額資金的投入，故許多世界級學名藥廠均未自建原料藥廠，而係採外購原料藥合成方式，省下的資金用來市場佈局；二是像神隆這樣獨門獨院的原料藥廠有其成本優勢，且神隆已是全球最大癌症原料藥廠，價格相較歐、美原料藥廠便宜，雖中、印原料藥廠也有號稱能做癌症原料藥的，問題是，敢用的大藥廠不多，便宜也沒人敢用，主因係在2007～2008年，印度的藥廠陸續被美國的FDA查廠都發現有製程上或產品上的瑕疵，而被禁止輸入美國，導致該國前三大藥廠蘭伯西（Ranbaxy）有一半產品禁止輸美，並被迫接受日本第一三共製藥的合併，但問題是，美國迄今仍不願重新開放蘭伯西的藥品輸美，而這也讓第一三共原本想趁機取得便宜原料藥成本的如意算盤打翻，如今急得跳腳，仍是無法解決；此外2008年初，美商百特生產的肝素鈉注射劑造成785個過敏反應，以及81個死亡案例，百特的供應商SPL因在中國技術移轉的常州SPL公司要增加肝素鈉的生產量，而添加藥劑，使得肝素鈉遭汙染，造成百特停產；經過這兩次的事件，使得歐、美藥廠對於中、印藥廠的原料藥品質信心大為撼動，故從2009年迄今，臺灣原料藥廠順勢接收了轉單的效益，且效益越來越明顯。

東洋在大陸的廠係以製劑廠為主，神隆則係以原料藥與中間體為主，東洋的目的在於與大陸藥廠合資，以快速擴大市佔，神隆則意在降低生產成本，並貼近大陸市場，兩者合作有互補之效，就算不合作，還是會有中資藥廠與歐、美藥廠主動找上神隆的。

在兩家公司發展策略相似的條件下，東洋已將本益比拉高到35倍以上，顯得神隆就有相當的吸引力。日前北大方正來台尋求技術夥伴，即印證了我前述所言，中國的藥廠技術和台廠有相當的落差，否則單以成本來論，找台廠是不符合成本效益的，陸資藥廠也是意在快速卡位中、美的醫改商機。

製藥類股和電子類股最大的不同點，在於前者並非如後者只以成本作為轉單的考量，還要經過大藥廠與各國藥事檢驗單位多重程序與長時間的認證，因為一旦藥品出了人命，中、小型藥廠是可能會倒閉的，大藥廠也要賠上商譽與鉅額賠償金。

至於後ECFA時代對兩家公司的影響，則要看年底的六次江陳會怎麼談，不過我認為公司的核心競爭力與經營者的遠見還是最重要（東洋與神隆在大陸的佈局就是很成功的策略），若只是一味期待降關稅的效益，對公司長久經營並無太大助益。

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台灣神隆、潤泰集團與美國天福生物醫藥(Tanvex Biologics,Inc.)今日宣布，三方共同簽署投資合作協議，將投入資金至美國天福，投入生技蛋白藥物的開發與生產，目標將鎖定在生物相似藥(Biosimilars)及生技改良藥(Bio-betters)開發。三方合作後的美國天福生醫公司執行董事長仍由趙宇天博士擔任，總經理則由現任台灣神隆的執行副總經理兼科學總監詹維康博士擔任。

神隆與潤泰、天福的結合可謂對三方均相當有利，由於生技製藥廠房的投資金額相當龐大，約需4、5億美金（約當新台幣150億元左右），建置時間亦長達4、5年，若由神隆單獨建置，其實不但風險高，且會因股本大幅膨脹而稀釋未來獲利，如今把潤泰集團這個金主拉進來，並結合趙宇天（美商華生製藥前創辦人）的天福生技和神隆本身的技術，神隆藉由資金及技術轉投資的方式轉投資美國天福公司，等於是在未來把神隆的產品出海口做大，可說是相當高招的方式，且在引進潤泰集團的資金作靠山後，未來將很有機會追上世界第一原料藥CMO大廠龍沙（Lonza）！

不知有沒人想過，為何創辦美國第三大學名藥廠華生製藥的趙宇天甘心在事業達高峰時退休，另創立生技學名藥的天福生技？此乃係生技藥品具有低傷害性、廣效適應性、高進入門檻性及相較化學學名藥具更高利潤，在在都顯示生技學名藥將是未來製藥界主流。

神隆此波的漲幅，相當有可能是早已知情的內部人士提早卡位之故，不過若以此觀之，神隆長線的爆發力當不止於此。但個人認為神隆在短期內突破三位數的可能性不高，畢竟股價的高低終究還是要回歸公司獲利的基本面，以神隆今年獲利的狀況，能漲到6、70元就已經算是高標了，但若把時間拉長來看，現今的漲幅，應該只是道小菜。